Es ist schwer zu sagen, wann die Krypto-Blase platzen wird oder ob es eine gibt
Seit Ende November sind einige der versiertesten Kryptowährungsinvestoren der Welt süchtig nach einem Spiel mit Cartoon-Schafen, Cartoon-Wölfen, einer digitalen Währung namens $wool — und dem Potenzial, echtes Geld zu verdienen.
Graham Friedman, ein selbsternannter Krypto-Evangelist, ist unter ihnen. Friedman legte mehr als 20.000 Dollar seines eigenen Geldes auf, um einen Wolf und ein Schaf zu kaufen — oder besser gesagt, einzigartige digitale Bilder von ihnen, die als nicht fungible Token bezeichnet werden.
„Ich denke, Alter, die Erzählung ist so cool“, sagte Friedman, Direktor bei Republic Crypto, einem Strategieunternehmen für digitale Vermögenswerte. „Ich bin wegen des Walzers hier.“
Wolf Game, wie es genannt wird, wendet einige vertraute Finanzprinzipien auf eine mysteriöse digitale Welt an. Spieler können Schafe vom Schöpfer des Spiels kaufen, die nur als „der Hirte“ bezeichnet werden, und sie an „die Scheune“ — im Wesentlichen ein Lagerhaus — zurückleihen, um Zinsen zu verdienen. Die Zahlungen erfolgen in $wool, einem digitalen Token, das überall in der Ethereum-Blockchain, auf der das Spiel aufbaut, als Zahlungsmittel verwendet werden kann. Um ein Schaf aus der Scheune zurückzuholen, müssen die Spieler 20 % Steuer in $Wolle an diejenigen zahlen, die digitale Bilder von Comic-Wölfen gekauft haben.
Als der Schöpfer von Wolf Game entdeckte, dass das Spiel für Hacker anfällig war, und es vorübergehend abschaltete, um seinen Code zu reparieren und das Vermögen aller einzufrieren, hatten die Spieler wenig Rückgriff. Sie mussten einfach warten und hoffen, dass das Spiel wieder online gehen würde und sie ihre Bestände abrufen könnten. Dies verschreckte einige Teilnehmer, die so schnell wie möglich ausstiegen, sobald das Spiel wieder lief. Aber andere, einschließlich Friedman, spielten weiter.
„Es hat sich als sehr schlau herausgestellt, dort einzusteigen, als es irgendwie beschädigt und rufunsicher aussah“, sagte Friedman. Indem er im Wesentlichen den Dip kaufte, hatte er seine Investition bis Januar auf 60.000 Dollar verdreifacht.
So geht es in der Welt der Kryptowährung — einem Markt voller gesichtsloser Benutzer mit unsinnigen Namen, die genauso wahrscheinlich animierte Bilder von Hunden posten, die auf dem Mond Rückwärtssaltos machen, wie sie etwas von bleibendem Wert kaufen oder verkaufen. Es gibt viel Geld zu verdienen, aber ein milliardenschwerer Investor kann genauso leicht betrogen werden wie ein Neuling, der ein winziges Stück eines einzigen Bitcoin kauft.
Habe eine Idee? Geben Sie eine digitale Münze aus, um sie zu finanzieren — alles, was Sie brauchen, sind Gläubige.
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Und es wird immer wilder.
Als die Aktien Anfang dieser Woche abverkauft wurden, brachen auch die Krypto-Preise ein. Bitcoin fiel um fast 13 %, bevor es sich zusammen mit den Aktien erholte. Ethereums eigener Coin, Ether, war kurzzeitig um 15 % gefallen. Ihre Preisrückgänge haben auch die Preise anderer digitaler Assets nach unten gezogen. Analysten führen den Rückgang auf Investoren zurück, die ihr Geld aus wachstumsstärkeren, riskanten Vermögenswerten — einschließlich Technologieaktien — abziehen, da die Zinssätze steigen werden. Das hat dem von Krypto-Boostern geförderten Argument, dass digitale Vermögenswerte eine Absicherung gegen Verluste in anderen Märkten bieten, einen Dämpfer versetzt.
Trotz ihrer volatilen und gelegentlich undurchschaubaren Natur werden Kryptowährungen immer häufiger gehandelt, verwendet und gehalten — El Salvador hat kürzlich damit begonnen, Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel zu akzeptieren, die Federal Reserve prüft, ob sie eine eigene digitale Münze herausgeben soll, und Vermögensverwalter ermutigen Kunden, dies zu erkunden Krypto-Assets.
Wie also versteht ein neuer Investor Krypto und seine sich ständig verändernde Landschaft?
Die kurze Antwort: Es ist unmöglich.
Es gibt so wenige zuverlässige Wertmaßstäbe, dass schwer zu sagen ist, ob die Aufregung um eine bestimmte Kryptowährung gerechtfertigt ist — oder ob eine Blase kurz vor dem Platzen steht. Die traditionelle Finanzanalyse findet hier keine Anwendung. Ein Aktienanalyst bestimmt beispielsweise, ob die Aktien eines Unternehmens teuer oder billig sind, indem er sein Geschäftsmodell, seine Zukunftsaussichten und seine Führung bewertet. Aber nur wenige dieser Metriken lassen sich, wenn überhaupt, auf die Bewertung von Kryptowährungen übertragen. Allein der Glaube kann den Wert steigern.
Es ist schwer zu wissen, was als „Kryptowährung“ gilt. Bitcoin und Ether werden weithin als Währungen angesehen, da sie, wie der Dollar oder das Pfund, zum Kauf und Verkauf vieler Waren und Dienstleistungen verwendet werden. Es gibt auch weitere 11.000 oder mehr digitale Münzen und Token, von denen viele darum wetteifern, genügend Akzeptanz zu erlangen, um der nächste Bitcoin oder Ether zu werden.
(Coins arbeiten auf ihren eigenen digitalen Backbones, Blockchains genannt. Tokens verlassen sich auf andere Blockchains, um sich im Cyberspace fortzubewegen. Coins, Tokens und andere Vermögenswerte werden in Brieftaschen gespeichert, die mit Online-Bankkonten vergleichbar sind, außer dass ihre Bestände für alle sichtbar sind. )
Mit Standardwertmaßstäben sind die Preise von Bitcoin und Ether verständlich. Sie haben einen hohen Preis — mit Marktkapitalisierungen von fast 690 Milliarden US-Dollar und 290 Milliarden US-Dollar am Mittwoch –, weil sie gut etabliert und liquide sind und eine breite Nutzerbasis haben. Laut Chainalysis, einem Datenanbieter, wird Bitcoin in fast 9 Millionen Wallets aufbewahrt.
Aber es gibt viele andere Coins und Token, deren Preise in die Höhe schnellen und ihnen Marktkapitalisierungen von über 1 Milliarde US-Dollar bescheren, obwohl sie nur etwa 100.000 Benutzer haben.
Beispielsweise gab es Transaktionen im Wert von 25,5 Milliarden US-Dollar — die das Handelsvolumen darstellen — in RenBTC, einem 18 Monate alten Token, das Bitcoin mit der Ethereum-Blockchain verbinden soll. Die Marktkapitalisierung erreichte im Oktober einen Höchststand von über 1 Milliarde US-Dollar und lag am Mittwoch bei rund 765 Millionen US-Dollar, aber RenBTC wurde laut Chainalysis zwischen dem 20. November und dem 13. Januar zwischen nur 1.732 Wallets gehandelt.
„Bitcoin wird von Menschen auf der ganzen Welt verwendet“, was seinen Wert erklärt, sagte Maddie Kennedy, eine Sprecherin von Chainalysis. Aber Coins mit viel Aktivität von relativ wenigen Nutzern werden „von einem aktiven Insider-Club dominiert“, sagte sie.
Was also soll ein neuer Investor tun? Eine Möglichkeit, das Dickicht zu durchbrechen, besteht darin, eine Münze oder ein Token auszuwählen, die für einen bestimmten Zweck gebaut wurden — als Alternative zu traditionellem Geld wie Bitcoin, oder beispielsweise als Möglichkeit, Geld in Teile der Welt zu überweisen, in denen es grundlegende Bankgeschäfte gibt Dienstleistungen sind schwer zu bekommen. Unabhängig davon, wie sein Wert schwankt, so die Überlegung, wird es einen Grund geben, es zu verwenden, was es zu einer guten Investition machen kann.
Mark Cuban, der 1999 durch den Verkauf eines Internetradio-Unternehmens an Yahoo zum Milliardär wurde, musste diese Lektion kürzlich auf die harte Tour lernen. Im Juni begann er, mit „Yield Farming“ zu experimentieren, indem er Token namens Titan kaufte, um Zinsen zu verdienen, indem er sie an die Plattform zurückgab, die sie verkaufte. Der Erfolg von Cubans Wette hing davon ab, dass ihr Wert stieg, aber stattdessen stürzte er auf null ab.
Cuban hatte einen Nettoverlust von fast 200.000 Dollar.
„Ich habe als Liquiditätsgeber Geld verdient und als Spekulant Geld verloren“, sagte Cuban. „Ich hätte mehr Hausaufgaben machen sollen.“ Sein Fazit, sagte er, sei, dass es falsch sei, in eine Münze zu investieren, die keinen zugrunde liegenden Existenzgrund habe.
Bitcoin wird wahrscheinlich weiter existieren, weil es als erste Kryptowährung der Welt mehr als 150 Millionen Menschen gehört und von ihnen verwendet wird — eine Zahl, die größer ist als die Bevölkerung Frankreichs oder Japans. Der Zweck von Ethereum beinhaltet die Tatsache, dass seine Blockchain als Rückgrat für andere Token als Ether dient — und den Benutzern verschiedener Token effektiv ein gemeinsames Medium bietet, über das sie Wertgegenstände austauschen können.
Solana und Polygon sind weitere Netzwerke mit eigenen Coins, mit denen schließlich alles gehandelt werden könnte, von Emissionszertifikaten bis hin zu digitalen Versionen akademischer Lehrbücher.
Das macht Coins wie Dogecoin und Shiba Inu, die als Internetwitze gestartet wurden, oder $wool, ein Token für Wolf Game, zu fragwürdigen Investitionen, da sie keinem offensichtlichen Zweck dienen, außer als Spekulationsinstrumente. Dogecoin war letztes Jahr kurzzeitig mehr wert als der Gesamtwert der Aktien von Twitter. Shiba Inu hatte am Mittwoch einen Marktwert von 11,5 Milliarden Dollar.
„Memecoins stellen unsere Vorstellung von ‚Wert‘ auf den Kopf“, sagte George Kaloudis, Analyst für das Medienunternehmen CoinDesk. „Shiba Inu sollte nicht annähernd elfstellig wert sein.“
Das Risiko reicht nicht aus, um einige Krypto-Unternehmer davon abzuhalten, sich zu verdoppeln.
Shane Rodgers, ein ehemaliger Investmentbanker, hat kürzlich PDX gegründet, ein Zahlungsabwicklungsunternehmen, das es Verbrauchern ermöglicht, Einzelhandelswaren mit Kryptowährungen zu kaufen, selbst von Anbietern, die diese nicht akzeptieren. Aber anstatt Geld für sein Startup von traditionellen Investoren zu sammeln, debütierte Rodgers Mitte Dezember mit PDX Coin. Menschen, denen seine Geschäftsidee gefällt, können den Token anstelle von Anteilen an seinem Unternehmen kaufen.
Indem er den gesamten Wert seines Unternehmens in Krypto statt in harte Währung investiert, lebt Rodgers mit der Angst, dass ein großer Ausverkauf der Kryptowährung alle digitalen Assets versengen und den Wert von PDX schmälern könnte. Am 19. Mai beispielsweise stürzte Bitcoin um 30 % ab, nachdem die chinesische Regierung angekündigt hatte, Banken daran zu hindern, mit Kryptowährungen umzugehen, andere Kryptopreise nach unten zu ziehen und das Potenzial für eine Ansteckung auf dem Markt für digitale Vermögenswerte aufzuzeigen.
„Sie müssten sich einfach zurücklehnen und warten, bis der Markt sich selbst korrigiert“, sagte Rodgers.
Rodgers ist nicht der Einzige, der Angst vor einem plötzlichen Ausverkauf der Kryptowährung hat. Als Bitcoin im vergangenen Mai abstürzte, war Binance.com, die weltweit größte Börse für Kryptowährungen, überfordert und begann zu versagen.
Fawaz Ahmed, ein Krypto-Händler in Toronto, hatte eine große Futures-Position auf der Plattform von Binance offen, die er teilweise mit von der Börse geliehenen Mitteln aufgebaut hatte. Da die Preise schnell sanken, wusste er, dass er glattstellen musste. Da Binance jedoch nicht richtig funktionierte, konnte sich Ahmed nicht bei seinem Konto anmelden. Als er Stunden später endlich wieder Zugang hatte, hatte Binance alle Bestände von Ahmed in Besitz genommen, um die Verluste aus der Falschwette auszugleichen.
„Ich konnte nichts tun, als zuzusehen, wie mein hart verdientes Geld auf Null ging“, sagte Ahmed. Damals schätzte er seinen Verlust auf 13 Millionen Dollar.
Er schloss sich Hunderten von Binance-Benutzern an und forderte ihr Geld zurück, aber die größte Kryptowährungsbörse der Welt lehnte ab. Die Benutzer erkundeten Möglichkeiten, ihr Geld zu verklagen, aber da Binance keinen Hauptsitz hat, würde ein US- oder europäisches Gericht nicht funktionieren. Als geeigneter Ort wurde nur eine Schiedsbehörde in Hongkong erachtet.
Ahmed schloss sich einer Gruppe von Benutzern an, die sich 5 Millionen Dollar von einer Prozessfinanzierungsfirma liehen, um die New Yorker Elitefirma White & Fall, um sie zu vertreten.
„Ich sehe unsere Chancen sehr gut“, sagte Ahmed.
Riley Kim, ein Sprecher von Binance, lehnte es ab, sich zu dem Schiedsverfahren zu äußern. „Wir bemühen uns, die Benutzer so gut wie möglich zu betreuen“, sagte er.
